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穿越周期的韧性：万华化学2025年报解读与业绩拐点
营收破两千亿彰显龙头底蕴
面对2025年全球经济放缓及石化化工行业供过于求的严峻挑战，万华化学依然交出了一份亮眼的答卷：全年营业收入首次突破2000亿元大关，达到2032.35亿元，同比增长11.62%。尽管受产品价格下行影响归母净利润微降3.88%，但单季度利润呈现明显的“V型”走势，第四季度净利润同比暴增73.71%，释放出明确的业绩回暖信号。
石化反哺聚氨酯的良性循环
在聚氨酯基本盘承压的背景下，万华的石化业务成为了新的增长支点。随着烟台工业园120万吨/年乙烯二期项目的成功开车，裂解收率大幅提升，成本优势显著。2025年前三季度，石化业务营收占比增至41.1%，首次超越聚氨酯成为第一大业务，形成了强大的抗风险能力和内部协同效应。